一、引言

2019年政府工作报告中，明确提出引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款，切实使中小微企业融资紧张状况有明显改善，综合融资成本必须有明显降低。2018年我国小微企业贡献了全国60％以上的GDP、50％以上的税收、80％以上的就业和70％左右的专利发明权，但我国小微企业融资难、融资贵的问题一直凸显，世界银行《中小微企业融资缺口报告》统计，截至2017年底，我国中小微企业融资缺口达到了1.89万亿元人民币，约占我国2017年GDP的17％，究其根本，小微企业生命周期短，缺乏抵质押担保，容易引发道德风险和逆向选择，导致商业银行贷款意愿低，小微企业惜贷现象普遍存在。区块链技术的发展为各行各业创新发展提供了契机，区块链技术能解决数据存储、无法共享、易篡改、无法溯源和高成本等问题，创建了人与数据之间的信任机制，而小微企业融资难的实质就是信息不对称导致贷款风险难以把控，区块链恰好解决了小微企业贷款中信息不对称及其引发的道德风险和逆向选择等问题，具体的，商业银行可通过区块链技术完善小微企业贷前调查、贷中监测、贷后处理，降低贷款风险。面对区块链技术，商业银行必须主动应对，积极探索“区块链+小微企业融资”新模式，为促进我国小微企业健康长久发展“增砖加瓦”。

二、文献综述

国内外关于小微企业融资研究较多，主要集中在融资难原因和解决办法。Rajan（1998）认为小微企业存在“麦克米伦缺陷”，主要观点认为小微企业发展困难的根源是融资资金无法满足企业本身的发展需求。Berger、Udell （2005）指出小微企业发展的主要问题在于规模小、管理落后，由此导致企业的经营状况不容乐观，外部资金注入难度较大，产生融资难问题。商行远（2019）认为当前我国小微企业融资难度大，主要基于三个原因，第一，小微企业所需要的资金都来自于企业内部，但小微企业积累的资金远不难满足自身发展；第二，面向中小企业的创业板门槛较高，资本市场融资难度大；第三，民间借贷虽可以解决融资难问题，但其成本高的特点往往让小微企业望而却步。谢航等（2019）也从三个方面分析我国小微企业融资难问题，第一，信贷管理体制僵化，贷款流程长且复杂；第二，金融产品较为单一，不能满足小微企业各个生命周期发展阶段；第三，社会信用体系建设不完善，小微企业“大数据”建设任重道远。蒋招宾（2019）从小微企业和商业银行两个角度分析原因，小微企业存在经营发展不稳定、公司治理不规范、财务管理不健全、经营信息不透明和抵押担保不达标等问题；商业银行存在信息不对称、产品不适应、政策难落地、机制不完善等问题，两者共同作用导致小微企业融资难问题。

针对小微企业融资难问题，学术界纷纷给了对策建议。陈国容（2018）从商业银行角度提出要扩大有效金融供给，鼓励金融机构向小微企业倾斜配置信贷资源，提高小微企业不良贷款容忍率，逐渐建立小微企业失信联合惩戒机制，改善小微企业融资环境。陈晓明（2016）也从金融供给角度进行分析，提出应多渠道、“多管齐下”解决融资难问题，多措并举，打造一支主力军和多个方面军，一个主力军指加快立省级中小企业政策性银行，多个方面军指通过政策引导，支持地方城商行、农商行、村镇银行和其他非银行金融机构扩大小微企业金融服务半径。Manuchehr Shahrokhi（2008）从最新的互联网金融给出对策建议，与传统金融机构相比，互联网金融具有更高的企业财务信息透明度、更低的金融交易成本，互联网金融提高了小微企业的融资效率，是一种全新的新型金融模式。郑志来（2019）从政府政策支持角度进行分析，第一，尽快出台普惠金融法律法规，修改完善两大基本法律文件《商业银行法》和《证券法》；第二，加大政府资金支持力度，引导小微企业良性发展，第三，依托数字政府建设，与“互联网+”深度融合，提高普惠金融覆盖面，降低普惠金融交易成本。小微企业融资难的关键在于缺乏大数据的支撑，信用肖像难以刻画，风险溢价导致融资成本高，虽然政府不断加强信贷资源配置，但收效甚微。

金融科技的发展对金融行业产生深刻影响，金融科技的核心在于利用金融创新优化金融业务流程、经营模式，提高金融服务水平，作为主要的金融科技之一，区块链在解决信息不对称、风险管理等方面具有显著优势。Murray（2015）论证到，传统的企业内控和外部审计导致效率低下，随着企业数据和信息的持续增长，企业数据出错的可能性增大，风险不断积聚，区块链具有信息透明的特点，其结果是数据速度和数量更加精确，精确的数据降低了企业贷款成本，增强了商业银行贷款意愿，间接增加了信贷供给。陆岷峰（2019）以网贷为例，认为区块链技术解决了网络融资的难题，区块链技术契合了网络借贷平台发展的内在要求，现实生活中，网贷并不能做到去中心化，依然承担信用中介的角色，区块链的去中心、去中介、点对点等属性，解决了网贷这方面的痛点。王新庆（2019）认为，银行可通过区块链上的交易信息快速、准确评估客户的资质和信用，免去以往的贷前调查部分，在贷款批准环节，全部系统内的参与者都会加入到贷款的审批中，这种集体智慧模式会降低贷款风险，在贷后管理阶段，通过区块链技术可建立分布式总账来实时监督贷款流向。张晓玫等（2016）等通过区块链信贷模型进行分析研究，从模型结论可知，区块链让伪造信息和违约的成本增加，这对投资者会产生积极的影响，银行作为资金供给方不再事后违约（违约的可能性极小），可见，区块链让融资者（企业）和投资者（银行）达到了双赢的局面。

综上所述，学术界已经开始研究区块链在银行信贷配给中的作用，通过区块链技术能有效解决金融实践中信息不对称影响，提高金融资源配置效率，但缺乏专门性的针对小微企业融资过程中区块链技术运用研究，本文的创新点就在于此，阐述区块链与小微企业融资的契合点，并给出具体运用模式。

三、小微企业融资的现实困境

2019政府工作报告中明确提出引导金融机构扩大信贷投放，加大中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款，切实使中小微企业融资紧张状况有明显改善，综合融资成本必须有明显降低。近日，银保监会印发了《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》，通知在信贷投放、成本管理、风险管控等方面提出了一系列目标，旨在缓解小微企业融资难、融资贵问题，但在具体实践中，小微企业融资难问题依然严峻。

（一）小微企业自身发展缺陷

按照国家工商总局的统计，截至2018年末，我国市场主体共有11020万户，其中个体工商户7328.6万户，仅个体工商户占比就高达66.5％，小微企业是国民经济的重要支柱，2018年贡献了全国60％以上的GDP、50％以上的税收、80％以上的就业和70％左右的专利发明权。小微企业普遍存在规模小、抗风险能力差的特点。

现代企业制度不完善。小微企业受制于规模限制，会存在各种各样的问题，当前，大部分小微企业尚未建立完善的企业制度，发展理念和经营方式落后，没有建立风险预警系统，抗风险能力差，加大了企业的融资难度。

财务信息不透明。小微企业经营管理不完善，财务制度不健全，企业内部没有建立公开透明的企业财务平台，企业的经营数据和财务信息无法真实的反映给外部，导致商业银行不能准确的判断企业的经营状况，从而无法满足自身的融资需求。

企业信用水平低。小微企业日常经营不规范，不重视企业信用，存在假借各种事由骗取银行资金的现象，破坏了企业与银行之间的信任，银行为了覆盖不良成本，会抬高贷款利率，或者直接压缩小微企业贷款规模，这严重阻碍了小微企业健康、良性发展。大量小微企业因无法获得正规金融贷款，转而寻求网贷、民间借贷、小贷公司等法师贷款，由图一可知，这三种贷款利率比银行贷款利率至少高出一倍以上，加重了企业负担，不利于小微企业长期稳定发展。

图一：不同融资渠道的小微企业贷款平均利率

数据来源：陆家嘴论坛、恒大研究院

（二）金融体系的缺陷

当前，我国小微企业融资结构呈明显的内源融资为主、外援融资为辅助的特点，内源融资主要包括自有资金、留存收益和折旧等，外源融资包括企业直接融资和间接融资，经测算，我国小微企业内源融资比例超过90％，由图二可知，我国小微企业内源融资占比远高于发达国家水平，其中，日本甚至低于50％。但根据世界银行2018年发布的《中小微企业

图二：主要国家小微企业内源融资占比

数据来源：国际金融公司

融资缺口：对新兴市场微型、小型和中型企业融资不足与机遇的评估》，我国中小微企业融资需求规模高达4.4万亿美元，但融资供给仅为2.5万亿美元，融资缺口高达1.9万亿美元，小微企业不得不依靠外援融资，外源融资包括以资本市场为主的直接融资和以商业银行为主体的间接融资，我国现行是以商业银行为主体的间接融资为主，但由于金融需求方信息不对称，金融供给方收集信息成本较高，另外加上小微企业资金小、抵质押担保不足等特点，导致商业银行小微企业贷款运营成本较高，产生惜贷行为，根据银监会网站披露测算，截至2018年末，小微企业贷款户数达1707万户，仅占全国小微企业总户数的16.9％，由图三可知，虽然我国商业银行小微企业贷款余额逐年提升，但商业银行小微企业贷款余额与商业银行总贷款余额占比却没有相应提升，甚至2017年第四季度开始，占比还呈下降趋势，小微企业融资难现象“愈演愈烈”，如何降低金融供求双方信息不对称影响，完善小微企业大数据体系建设，增强商业银行主动贷款意愿成为各界关注的焦点。

图三：商业银行小微企业贷款余额和占比趋势图

数据来源：银监会官网

四、区块链直击小微企业融资难痛点

区块链是一项技术创新组合，其关键技术包含密码学的共享账本、共识机制和智能合约等，狭义上说，区块链是一种按照时间顺序连接数据存储区块从而形成一种链式数据结构，通过密码保证的方式使得数据不可篡改，目前学术界公认区块链有四个特点，分别是去中心化、去中心化信任、可靠数据库、集体维护，去中心化，顾名思义，网络内存在众多节点，不存在中心化的设备和数据，任何节点存在问题都不会影响其他节点的正常工作，系统稳定性不受影响；去中心化信任，区块链节点使用数字签名技术进行验证，确保信息不被篡改，保证数据的安全性、完整性和可靠性；可靠数据库，系统内每个节点都有完整的数据备份，单个节点的数据修改无法影响其他节点的数据，区块链中的每一笔交易都通过密码保证的方式确保数据不被修改同时实现追溯功能；集体维护，区块链是由所有节点共同维护的，系统内各个节点按照分工参与系统的交易和验证等工作。

由此可见，区块链技术能解决数据存储、无法共享、易篡改、无法溯源和高成本等问题，创建了人与数据之间的信任机制，而小微企业融资难的实质就是信息不对称导致贷款风险难以把控，商业银行贷款意愿不强，区块链恰好解决了小微企业贷款中信息不对称及其引发的道德风险和逆向选择等问题，具体的，区块链可以完善小微企业贷前调查、贷中监测、贷后处理。

贷前调查。在区块链模式下，数据通过加密技术锁定，数据的取用由一把虚拟的钥匙来开启，这种“钥匙”类似于比特币一样的数字形态的工具，在小微企业融资前，商业银行需要获取小微企业各类数据来完善企业信用肖像刻画，比如工商、税务、水电煤、海关等，这些数据在公安、学校、电力公司、税务局等单位散列，数据之间彼此独立，区块链技术可以实现信息之间的相互验证，其中一项数据比如税务信息有所更改，其他种类数据会进行验证报错，区块链技术可以大大降低获取信息的成本，避免渠道单一所带来的欺诈风险。

贷中监测。物联网被认为是区块链技术最前沿的创新场景之一，在风控领域有着重要应用，风控中一个重要模式就是按照物权法的要求实现对物的转移占用、检测和控制，在物联网技术下，以物流企业为例，仓库的监管存在账物不符、货物的丢失很难及时发现、风险人员很难做到全天候跟踪监控、货权不清晰等问题，为实现对抵质押物的准确监测，在现有的仓库里加装物联网设备，该设备作为物联网机器人能够采集底层装卸数据，结合区块链技术保证数据的真实有效、不被篡改，实时获得仓库的库存量。

贷后处理。当小微贷款出现问题时，需要对抵质押物进行处理，区块链技术可以实现资产的“上链”，随着纸质化单证日趋电子化，代表产权的仓单、提单、房产、知识产权、土地使用权等处于纸质化状态的权证，在区块链技术运用下，很容易电子化，像之前火爆的比特币一样流转，通过增强抵质押物的流动性实现快速变现，减少损失。

五、“区块链+小微企业融资”运用模式

（一）供应链金融模式

小微企业在经济中不是隔绝存在的，必然处于某种产业链中，小微企业多为上游企业的供销商或者经销商，处于产业链的末端，市场地位较低，很难获得银行授信，但在产业链中，必然存在一家或者多家市场具有显著市场地位的核心企业，围绕核心企业及其所在的供应链，通过区块链技术搭建供应链金融平台，小微企业获得增信渠道，突破了仅存在于核心企业和一级供应链或者经销商的狭小范围，能够惠及整个链上企业。

区块链技术可确保链上数据真实可靠且不被篡改，在平台上发生的贸易、应收账款都是真实存在的，且能够被各个平台参与者共同验证，首先，在区块链平台上，核心企业使用应收账款获得银行授信，在授信范围内，签发并生成凭证，供应商之间的结算可以使用该凭证，小微企业作为链上的末端供应商或者经销商，在银行授信不足或者无银行授信情况下，可使用核心企业的凭证从银行获得贷款。在该种模式下，通过区块链信息透明化处理，基于核心企业的银行授信传递到整个链上企业，类似于核心企业信用背书的作用，这使得小微企业无需直接银行授信即可获得银行贷款，缩短了贷款流程，其次，银行能够以较低成本拓展链上除核心企业的其他所有企业，这些获得核心企业背书的企业都是优质客户，风险较小。对于核心企业而言，区块链技术的运用也是有利的，第一，通过将闲置的银行授信转移到链上其他企业，可以获得合理合规的金融收益，减少运营资本支出，优化企业管理，也能获得供应商折扣，降低采购成本；第二，增强供应链上企业粘性，提高协同合作水平。可见，基于区块链技术下供应链模式可达到核心企业、小微企业和银行三赢局面。

（二）贸易金融区块链平台模式

在目前的贸易金融融资模式下，贸易双方高度依赖人工的交叉核验来判断贸易单据的真实性和准确性，银行办理此类业务需要通过人工的资料收集、信息对比验证、现场实地考察等方式来了解企业贸易背景，这导致四个方面的贸易融资问题，第一，核验成本高，银行需要花费大量的人工精力核对贸易的真实性；第二，信息不完整，贸易融资涉及的主体众多，单个交易者获得的信息有限，信息透明度不高；第三，存在重复融资、虚假融资现象，由于银行间信息不对称，不法企业以同一单据重复融资，虚构交易凭证和交易背景；第四，融资成本高，为了保证贸易融资自偿性，银行往往要求企业缴纳保证金，或者提供担保抵质押等，这抬高了小微企业融资成本。

结合区块链技术，针对以上问题，可采取以下方案，第一，逐步实现贸易单据无纸化，与纸质单据相比，电子单据更容易传输和处理，现有的区块链技术能够很好的应对数据伪造和篡改等问题，贸易无纸化已经具备客观条件；第二，搭建贸易协作平台，在贸易协作平台上，贸易双方可通过电子单据进行贸易往来，不但可以提高贸易的透明性，还可以提升法律、会计、报关、物流等贸易服务的质量和效率；第三，大力发展贸易金融，区块链技术下的贸易协作平台使得底层资产风险更加可控，该平台还可作为小微企业科技金融产品创新试验田，促进贸易金融创新。区块链技术可为贸易金融平台提供一个更加灵活、开放的系统构架。

近期，中国人民银行数据货币研究所与深圳人行共同推动建立湾区贸易金融区块链平台，在该平台上，客户提交贷款申请到完成放贷只需20分钟，大大缩短了贷款审批流程，提升了贸易融资效率，降低了小微企业融资成本。

六、结论与建议

小微企业是我国经济创新发展的源泉，对促进就业、稳定社会、增加税收有着重要作用。当前小微企业由于经营不规范、现代企业制度不健全、财务信息不透明，导致商业银行无法通过数据实现对小微企业信用肖像的精准刻画，商业银行惜贷现象严重。区块链技术的进步为完善小微企业贷款风险管理提供了契机，在小微企业贷前调查、贷中监测和贷后管理均能发挥有效作用，当前，“区块链+小微企业融资”主要有两种模式：供应链金融模式和贸易金融区块链平台模式。为进一步利用区块链技术解决小微企业融资难问题，建议：第一，转变发展思路，主动运用区块链技术进行业务创新；第二，区块链技术作为新兴事物，在化解小微企业融资难问题过程中还会遇到许多问题，可在实践中不断完善发展；第三，加强人才队伍建设，既懂区块链又懂金融的专业人才相当缺乏，必须逐渐培育一支专业化的综合性人才队伍。