棕榈油期货突破4600关口创4月21日以来新高
2020-05-27 12:47 文章来自:广发期货 收藏(0) 阅读(483) 评论(0)

5月27日消息,国内商品期货午盘涨跌参半,棕榈油期货主力合约上破4600关口,快速收复5月22日阴线实体部分,创4月21日以来新高。广发期货指出,3月份开始棕榈油进入增产周期,市场的可炒作因素减少,棕榈油价格面临调整压力。

  截止发稿,棕榈油主力合约涨1.52%,报4668元。

  延伸阅读:

  油脂消费低迷 价格呈现弱势

  二季度油脂市场供应端的题材匮乏,棕榈油季节性增产。受新冠肺炎疫情的影响,全球植物油消费大幅下降,年度消费增幅预计为负值。

  中国的疫情好转,油脂的库存偏低,但成交依然清淡,海外疫情影响继续发酵,油脂价格向上的动能仍不足,油脂市场更多以弱势震荡形式运行。

  油脂价格底部位置仍难以确定,市场可能要经过一段时间的震荡期。能否上涨取决于宏观整体形势和新冠肺炎疫情的情况,近期仍建议观望为主。

  全球油脂消费受疫情影响负增长

  根据目前美国农业部5月份的月度供需数据,2019/2020年度全球植物油产量为2.04亿吨,增产53万吨,增幅0.26%,受棕榈油产量减缓的影响,全球植物油产量增幅比较小,而往年正常增加幅度都在2%以上。

  美国农业部预计全球植物油总消费2.00亿吨,下降11万吨,降幅0.05%;往年增长幅度一般在3%以上。2019/2020年度全球植物油库存为2181万吨,较上一年度减少7万吨,减少0.32%;库存消费比11%。

  美国农业部大幅下调消费数据,植物油同比去年的年度消费增量下调成为负值。因新冠肺炎疫情影响,植物油食用消费降低。因原油价格下跌,预计植物油的生物柴油需求降低。

  新冠肺炎疫情打破了油脂供需平衡表数据,库存数据大幅上调,供需偏紧形势被改变,全球植物油期末库存为2181万吨,跟2018/2019年基本持平,但低于2017/2018年水平。

  对于2020/2021年度(2020年10月-2021年9月)的全球植物油供需关系,美国农业部认为全球油脂的产量和消费量将回归正常。

  目前来看,在新冠肺炎疫情的影响下,二季度、三季度全球油脂市场的消费仍难以恢复正常,全球油脂市场供需关系呈现供应增加而需求下降的局面,油脂价格仍有压力。

  原油价格低位致生物柴油消费下滑

  植物油价格跟原油价格走势联动比较强,植物油价格与原油价格趋势基本一致。根据历史走势对比,二者顶部基本一致,底部植物油领先。但二者的节奏有差异,2008年、2015年植物油比石油提前见底,在底部时期,油脂作为农产品比较抗跌,原油打压油脂价格,但油脂有比原油提前见底可能性大。

  今年原油大幅大跌,生物柴油消费数量将下滑,马来西亚已经确定要推迟B20政策的实施,而印尼B30政策的实施也会打折扣,原计划在2020年推行B40实验的计划也搁置。今年整体生物柴油的消费下滑确定,但如果原油价格回升,油脂价格也会得到一定提振。

  棕榈油产量处于月度增产期

  印尼棕榈油产量正常年增长3%以上,近10年年均增长7%;马来产量相对稳定。受厄尔尼诺天气影响,2019/2020年度印尼棕榈油产量只增加100万吨到4250万吨,往年一般增加200-400万吨;马来产量减少230万吨至1850万吨。

  进入二季度,全球棕榈油进入季节性的增产周期,棕榈油在5月份产量继续环比回升,而随着天气的转暖,油脂消费也进入淡季,疫情使油脂价格更进一步承压。

  棕榈油月度数据方面,马来西亚4月毛棕油产量165万吨,月环比增加18%;4月末库存205吨,月比增18.3%。4月棕榈油产量和库存都上升,总体偏空。3月份开始棕榈油进入增产周期,市场的可炒作因素减少,棕榈油价格面临调整压力。

  国内油脂成交低位,库存预计上升

  进入4月末,中国餐饮消费在恢复,虽消费信心仍未恢复到正常状态,但终端需求有所好转,油厂豆油出货速度加快,而油厂压榨开机率因缺豆降低,国内主要油厂豆油商业库存下降至80多万吨,但随着大豆到港的增加,油厂开机率会提高,预计5、6月份豆油库存将会上升。

  前期中国进口棕榈油和豆油的利润都处于较低水平,因进口利润恶化导致进口量下降,港口食用棕油库存也降至50多万吨,但随着进口利润的回升,棕榈油的进口到船也会增加。

  从国内油脂成交来看,当前油脂成交虽然较一季度有所增加,但仍低于往年正常水平,成交量只有往年的一半左右,下游酒店、餐馆、食堂、学校等餐饮机构仍未全部开放,油脂消费恢复到正常仍需要时间。

  油脂市场走势展望及策略

  当前新冠肺炎疫情在全球呈现蔓延状况,欧洲、美国冠状病毒仍未结束,而印度和南美等地区国家有扩大迹象。新冠肺炎疫情影响油脂消费有加重的态势。

  二季度油脂市场供应端的题材匮乏,棕榈油季节性增产。受新冠肺炎疫情的影响,全球植物油消费大幅下降,年度消费增幅预计为负值。

  中国的疫情好转,油脂的库存偏低,但成交依然清淡,海外疫情影响继续发酵,油脂价格向上的动能仍不足,油脂市场更多以弱势震荡形式运行。

  油脂价格底部位置仍难以确定,市场可能要经过一段时间的震荡期。能否上涨取决于宏观整体形势和新冠肺炎疫情的情况,近期仍建议观望为主。

  (来源:广发期货)