周期、科技、消费……热门板块明年怎么买？银河证券分析师：这些机会值得关注！

张利静

2020年是不平凡的一年，“三十而立”的中国资本市场迎来了注册制改革，宏观经济经受新冠疫情冲击后率先复苏。展望2021年，“十四五规划”即将开启，“双循环”发展新格局下，投资者如何进行资产配置？

2020年12月16日，中国银河证券2021年年度投资策略报告会在北京成功举办。会议以“守正出新”为主题，聚焦周期新格局、科技新时代、消费新业态等话题，解读了经济、政策、行业及资本市场的发展趋势。

2021资产再定价逻辑仍是稀缺性

策略会上，银河证券FICC&固收分析师刘丹发表了主题为“资产再定价，守正出新”的主题演讲。刘丹认为，2020年全球量化宽松呈现两个新特点，一是相对于GDP央行扩表规模更大，二是利率水平更低和更高的M2，M2增速大幅超过GDP+CPI增速。2021年资产定价最核心的问题在于，发达经济体央行印钞机转化的大量存款会通过什么方式带来资产价格的改变。货币宽松环境下市场对于资产的定价，长跑冠军是相对纸币更加稀缺的类货币资产和优质权益资产。

刘丹认为，在M2增速较高的情况下，信用扩张或更容易推动房价的上涨。2021年资产再定价的逻辑仍在于寻找稀缺性，类货币如数字货币和黄金的投资价值值得关注。

顺周期风口仍在

在12月16日下午举办的“周期新格局”主题交流活动中，中国银河证券研究院房地产、建筑、化工、金融、建材、环保等行业分析师发表了主题演讲。

银河证券房地产行业分析师潘玮认为，金融审慎管理制度的出台是行业面临的最大新变局，“三稳”大背景下，龙头房企盈利能力中长期将触底回升。建议关注低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股：万科A、保利地产、金地集团；销售提速、弹性较大的优质成长型个股：阳光城、金科股份、中南建设；A股物业行业龙头公司招商积余；经纪服务行业标的我爱我家、国创高新。

银河证券化工分析师任文坡认为，综合判断地产、汽车、家电、纺服在2021年将实现恢复性正增长，行业存在结构性投资机会，未来行业的竞争主要体现在成本之争、成长之争。看好低成本业务布局、有望跨周期高成长的卫星石化、宝丰能源；建议关注供需边际改善带来的潜在投资机会，预期油价中枢上行带来石油加工和油服行业业绩周期改善、纯碱和粘胶短纤供需错配带来行业景气上行，推荐上海石化、山东海化、三友化工等；长期看好我国半导体材料和可生物降解塑料的成长空间。

银河证券金融行业分析师武平平认为，我国经济发展动能转换，科技创新成为经济持续增长的重要支撑，融资体系亟需转变，直接融资大发展，注册制全面推进，证券行业将持续受益政策红利释放，推荐中信、华泰以及东方财富。银行层面上，我国消费金融市场渗透率、居民部门杠杆率低于发达国家，随着消费升级以及消费理念变迁，消金市场发展空间广阔。零售客户基础扎实、金融科技领先、积极布局C端消费需求的银行有望深度受益，推荐招商银行和平安银行。

银河证券建材行业分析师王婷认为，展望十四五，建材行业联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，在新目标新布局指引下，2021年建材行业将继续维持高景气度。建议关注受益于行业集中度提升的消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材等；以及最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石；布局光伏玻璃的平板玻璃龙头旗滨集团；水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥等。

银河证券环保行业分析师严明认为，2021年是保障“十四五”规划顺利起航的奠基之年，也是冲刺碳达峰、推进碳中和的关键节点，政策层面对于环保行业的支持力度将持续加强。重点推荐智能化环卫装备龙头盈峰环境；拥有丰富运营经验的固废处理企业瀚蓝环境；土壤修复龙头高能环境。

新科技+消费 能否“老树开新花”

2020年以来，新科技+消费是贯穿A股的两大主线，这些领域在2021年能否延续强势表现？在12月16日下午举办的“科技新时代”主题交流活动中，中国银河证券研究院计算机、电子、通信行业分析师对此进行了解读。

银河证券计算机行业分析师吴砚靖认为， 2020年前三季度软件行业收入端虽受疫情影响增长率同比有所放缓，但从二季度开始环比回升，目前已进入持续恢复阶段，逐步摆脱新冠肺炎疫情影响，业务收入、利润总额、从业人员薪酬水平增速不断回升，从业人员数量增加。人工智能物联网（AIOT）平台使用门槛也不断下降。目前，人工智能处于由感知智能向认知智能发展的阶段，感知智能设备端推广迅速。AIOT的应用范围和需求不断拓展，由需求端推动产业发展。强烈看好AIOT在智能网联车、工业互联网领域的投资机会。重点推荐：小米集团-W、道通科技、虹软科技、纳思达等公司。

银河证券电子行业分析师傅楚雄表示，国家中长期发展纲要为未来科技发展谱写顶层设计，电子行业发展迎来新时代。整体而言，行业盈利端有望超出预期快速增长，估值层面仍可能有提升空间，将行业的投资评级上调至推荐。细分领域来看，推荐盈利端能见度高并有望超预期增长且估值仍具提升可能的消费电子、面板、PCB领域，并建议关注弹性较大的半导体及LED领域。看好歌尔股份、京东方A、鹏鼎控股、闻泰科技、澜起科技等。

银河证券通信行业分析师龙天光认为，2021年我国预计建设90万以上宏基站，5G特性要求小基站覆盖密度提高，有望拉长5G建设景气周期。随着5G周期推进，未来估值有望上修。2021年推荐5G新基建和物联网。建议关注主设备商中兴通讯和烽火通信，光模块及光器件封装厂商中际旭创，以及受益于物联网经营的运营商中国联通及物联网模块厂商移远通信与移为通信等。

与此同时，在12月16日下午举办的“消费新业态”主题交流活动中，中国银河证券研究院家电、传媒互联网、医药健康、食品社服、商贸轻工、农业行业分析师也分享了关于消费行业最新看法。

银河证券家电行业分析师李冠华表示，伴随着居民收入水平及消费支出的不断提高、千禧一代和Z时代逐渐成为消费主力军，家电需求逐步转向品质化、个性化、时尚性、颜值追求等，疫情暴发也激发全民健康意识，“健康化”正在成为家电消费的新主线，家电产品结构升级加快。总体来看，2021行业景气度将持续向上，建议关注白电龙头和高成长性的小家电细分龙头。

银河证券医药健康行业分析师孟令伟认为，近年来产业环境的巨变引领医药行业发展进入创新的新时代。看好创新、创新服务产业链，关注具有持续创新能力的企业，如恒瑞医药、迈瑞医疗等。看好优质赛道龙头公司，关注智飞生物、康泰生物等。

银河证券食品社服行业分析师周颖认为，高端酒的品牌、品质优势及大众白酒对价格带的有效定位，利好品牌白酒消费需求持续恢复、增长。看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。同时，建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值，并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值。