华胜天成股价涨超5%，AI转型引领业绩复苏

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科技云计算 AI 算力

9 月 17 日，华胜天成股价一路高歌猛进，截至发稿，报价 22.59 元 / 股，涨幅达 5.02%，总市值飙升至 247.70 亿元。这一涨势并非偶然，前一交易日，华胜天成强势涨停，换手率高达 30.96%，成交额更是突破 70 亿大关，达到 70.82 亿元，彰显出市场对其的高度关注与积极追捧。

从龙虎数据来看，沪股通在这场资金博弈中表现活跃，买入 4.2 亿元并卖出 1.67 亿元，净买入 2.53 亿元，充分展现了外资对其的看好。与此同时，多家知名游资席位也纷纷入局，积极参与这场资本盛宴。上榜席位全天合计买入 10.48 亿元，卖出 3.85 亿元，净买入额高达 6.63 亿元，这一系列数据无疑表明，市场资金对该股的短期表现充满信心，给予了高度认可。

2025 年中报数据显示，华胜天成营业总收入为 22.62 亿元，同比上升 5.11%，这一增长态势表明公司在市场拓展方面取得了一定成效。归母净利润更是实现了大幅增长，达到 1.4 亿元，同比上升 156.6%，盈利能力显著改善。毛利率提升至 12.13%，同比增加 2.1 个百分点，净利率达到 7.13%，同比增幅高达 164.97%，这一系列数据充分展示了公司在成本控制和盈利转化方面的卓越能力。

在费用控制方面，华胜天成同样表现出色，销售费用、管理费用和财务费用合计为 2.18 亿元，三费占营收比降至 9.62%，同比下降 16.86%，这无疑体现了公司精细化管理的成果。每股收益为 0.13 元，同比上升 156.52%，每股净资产增长至 4.14 元，同比增长 11.33%，显示出公司资本积累能力的稳步提升。

为了顺应时代发展的潮流，华胜天成正全力推进 “AI + 算力” 战略，致力于打造新一代人工智能算力中心整体解决方案。公司积极与字节跳动、百度智能云、华为等头部企业展开深度合作，共同构建 “AI+” 生态体系，通过强强联合，整合各方优势资源，加速自身在 AI 领域的布局与发展。

从地区收入构成来看，港澳台及东南亚地区实现主营收入 12.25 亿元，占总收入的 54.16%，成为公司营收的重要支柱。中国大陆地区收入为 10.37 亿元，占比 45.84%。值得关注的是，中国大陆地区业务毛利率高达 14.89%，远高于港澳台及东南亚地区的 9.79%，这表明国内业务具有更强的盈利能力和发展潜力。

尽管华胜天成在业绩上取得了一定的增长，但深入剖析财务数据，仍能发现诸多隐忧。扣非净利润仍处于亏损状态，为 - 8331.05 万元，虽然同比上升 27.79%，但这也表明公司主营业务的持续经营能力尚未完全恢复，盈利能力仍有待进一步提升。

现金流状况更是令人担忧，每股经营性现金流为 - 0.18 元，同比减少 204.92%，主要原因是公司预付采购款大幅增加。这不仅对公司的资金流动性造成了压力，也可能影响公司的正常运营和发展。应收账款高达 6.75 亿元，尽管同比下降 14.15%，但应收账款与利润比却高达 2797.96%，这意味着公司面临着较大的回款风险，一旦回款出现问题，将对公司的资金链和财务状况产生严重影响。

在偿债能力方面，货币资金与流动负债的比例为 80.24%，现金流覆盖能力相对较弱。近三年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为 13.51%，这表明公司的持续偿债能力受到限制，在面临债务偿还时可能会面临一定的困难。

先锋基金旗下两只基金对其股票的重仓持有，也从侧面反映出机构对其未来发展的看好。先锋聚优 A（004726）持股 2.81 万股，占基金净值比例为 5.64%；先锋聚元 A（004724）持股 2.18 万股，占基金净值比例为 4.84%。以昨日收盘价 21.51 元和今日发稿价 22.59 元计算，这些基金日浮盈 5.39 万元。然而，证券之星财报分析工具却给出了不同的观点，公司近 10 年来中位数 ROIC 为 1.76%，投资回报较弱，其中 2022 年更是低至 - 5.01%，这表明公司在长期投资回报率方面仍有较大的提升空间。

当前，华胜天成所处的机器人与 AI 板块正迎来前所未有的发展机遇。9 月 15 日，宇树科技宣布开源跨多类机器人本体的世界模型 UnifoLM-WMA-0，为行业发展注入了新的活力。国际巨头 OpenAI 也在加速布局，拟组建人形机器人专项团队，将物理世界交互视为实现通用人工智能的关键路径。据美林证券预测，全球人形机器人出货量将从 2024 年的 2500 台激增至 2025 年的 1.8 万台，2060 年更将达到 30 亿台规模，这无疑为华胜天成的发展提供了广阔的市场空间。

华胜天成董事长王维航近期陪同零一万物 CEO 李开复会见辽宁省省长王新伟，就深化人工智能发展进行交流，这一举措进一步彰显了公司在人工智能领域的战略布局和发展决心，有望为公司带来更多的政策支持和发展机遇。

华胜天成的 “AI + 算力” 战略转型已在资本市场上初显成效，股价的上涨和资金的流入便是最好的证明。然而，公司核心主业尚未实现扭亏为盈，现金流压力和应收账款风险依然突出。未来，华胜天成需要在资本市场与实际经营两条战线上协同作战，只有切实提升主营业务的盈利能力，优化财务状况，才能真正满足市场的期待，实现可持续发展。