发行价20.3-21.3港元，募资超百亿，中国工程机械龙头开启国际化新征程。

三一重工将于10月28日正式登陆港交所主板，发行价区间定为20.3-21.3港元，每手200股，入场费约4302.97港元。此次全球发售5.8亿股H股，预计募资净额约119.26亿港元。

公司上半年营收447.80亿元，同比增长14.64%，归母净利润52.16亿元，同比大增46.00%。业绩稳步增长与港股成功上市的双重利好，为这家工程机械龙头开启了国际化发展的新篇章。

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港股上市：第四次冲刺终圆梦

三一重工的港股上市之路可谓一波三折。这已是公司自2011年来的第四次境外上市尝试。

2011年，公司首次启动港股上市计划但因市场波动被迫搁置。2014年尝试分拆挖掘机资产赴港上市未果，2022年筹划发行GDR也在2024年终止。

本次上市进程明显加快。公司于2025年2月宣布重启港股上市计划，5月22日递交申请，10月8日通过聆讯，10月28日挂牌交易。从提交资料到通过聆讯，仅用四个多月。

此次发行获得了包括淡马锡、贝莱德在内的多家知名机构约7.58亿美元的基石投资，显示出国际资本对公司前景的认可。

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财务亮点：盈利能力大幅提升

三一重工2025年上半年的业绩表现堪称亮眼。公司不仅实现营收447.80亿元，归母净利润52.16亿元，更值得关注的是其盈利质量的显著提升。

公司上半年净利率回升至11.65%，同比上升2.50个百分点。主营业务毛利率为27.57%，同比提升0.81个百分点，其中国外业务毛利率达31.18%，同比提升1.04个百分点。

现金流状况十分健康。公司上半年经营活动产生的现金流量净额达101.34亿元，同比增长20.11%，远超净利润水平，显示出强大的现金流创造能力。

费用管控成效显著，财务费用由正转负，费用率结构优化。

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海外布局：收入占比已超六成

三一重工早已不是一家仅仅依赖国内市场的工程机械企业。2025年上半年，公司海外收入达263.02亿元，占总营收比重60.26%，国际化程度令人瞩目。

从区域市场表现看，亚澳区域作为公司第一大海外市场，收入114.55亿元，增长16.3%。

欧洲区域收入61.52亿元，美洲区域收入50.65亿元，均保持稳定。

非洲市场增长最为迅猛，收入36.30亿元，同比大增40.48%。

公司已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及代理商的渠道体系，海外人员本地化率近70%，产品销售覆盖150多个国家与地区。

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业务结构：多元化产品线抗风险

从产品线看，三一重工已形成多元化的业务结构，抗风险能力增强。

挖掘机械作为核心业务，销售收入174.97亿元，同比增长15.00%。

起重机械表现亮眼，收入78.04亿元，同比增长17.89%。

路面机械增速最为显著，收入21.59亿元，同比增长36.83%。

仅混凝土机械收入有所下滑，实现收入74.41亿元，同比下降6.49%。

各产品线表现分化，但总体均衡发展的格局，降低了单一产品市场波动对公司整体业绩的影响。

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募资用途：强化全球化布局

三一重工此次港股上市募资，将主要投向全球业务拓展。

约45% 的资金用于进一步发展全球销售及服务网络，提高品牌知名度和市场渗透率。

约25% 的资金用于增强研发能力，保持在技术创新方面的领先地位。

约20% 的资金用于扩大海外制造能力，优化生产效率。

剩余10% 的资金将用于营运资金和一般公司用途。

这一资金分配方案与公司的全球化战略高度契合，将直接支持海外业务的拓展。

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战略展望：三大转型引领未来

三一重工正持续推进“全球化、数智化、低碳化”三大战略转型。

在数智化方面，公司已有33座灯塔工厂建成达产，并在印尼成功建设了首座海外“灯塔工厂”。

低碳化方面，公司上半年推出30余款新能源产品，获得低碳化相关授权专利30件。

核心零部件研发也取得突破，加强型回转减速机GS23、GS27寿命突破1.5万小时，100吨级挖机回转减速机完成下线，填补了技术空白。

公司还持续加大研发投入，上半年研发费用21.62亿元，申请专利246件，其中发明专利131件。

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投资价值：机构看好长期发展

多家机构对三一重工的投资价值给予积极评价。中邮证券给予公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为88.56、108.5、132.54亿元。

太平洋证券同样给予“买入”评级，6个月目标价30.18元，对应2025年30倍PE。

近期90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家，机构看好度较高。

公司还注重股东回报，预计进行中期分红，每10股派发3.10元现金红利(含税)。

三一重工成功登陆港股，标志着公司全球化战略进入新阶段。借助香港这一国际金融中心的平台，公司有望进一步巩固在全球工程机械市场的竞争地位。

从A股上市公司到“A+H”双平台运作，三一重工的国际化步伐明显加快。随着全球基础设施建设的持续推进，这家中国工程机械龙头有望在国际市场实现更大突破。

风险提示：以上资料来源于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。