又一家芯片行业巨头登陆港股市场。11月28日，已在科创板上市的模拟芯片企业纳芯微（02672.HK）正式启动招股，计划全球发售1906.84万股H股，最高发售价为每股116港元，预计募集资金最多约22.12亿港元，将于12月8日正式挂牌交易。

本次纳芯微H股发行吸引了包括比亚迪、小米等产业投资者在内的7家基石投资者参与，合计认购占比高达49.23%，几乎包揽了本次发行的一半份额，展现出市场对国产汽车芯片龙头企业的信心。

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招股详情

纳芯微本次港股IPO计划全球发售1906.84万股H股，其中香港公开发售占约10%（190.69万股），国际配售部分占约90%（1716.15万股）。

发行价区间最高达116港元/股，每手买卖单位100股，入场费约11，716.99港元，在近期港股新股中属于较高水平。

招股期从11月28日起至12月3日截止，预计12月8日正式挂牌交易。

由中金公司、中信证券及建银国际担任联席保荐人。

按最高发售价116港元计算，集资所得净额约20.96亿元。

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募资用途

据招股书显示，纳芯微本次募资将主要用于五个方面。

约18%将用于提升底层技术能力及工艺平台，夯实技术基础。

约22%将用于进一步丰富产品组合，重点扩大汽车电子应用中的产品布局。

约25%将用于扩展海外销售网络及在海外市场推广产品，推进全球化战略。

另外25%将用于战略投资及收购，以实现长期增长策略。

剩余10%将作为营运资金及一般企业用途。

这一资金分配方案反映了纳芯微在巩固国内市场的同时，正积极谋划全球布局。

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基石投资者

纳芯微此次IPO的基石投资者阵容凸显了其在产业内的影响力。

七大基石投资者包括元禾纳芯国际、比亚迪旗下Golden Link、三花智能大股东控制的好易得国际、Perseverance Asset Management、3W Fund、小米全资附属Green Better及基金公司Dream’ee HK Fund。

这些投资者合共认购约10.89亿元等值股份，以最高发售价计算涉及约938.82万股，占本次发售股份约49.23%。

比亚迪和小米作为终端应用厂商的参与，不仅提供了资金支持，更预示着未来产业协同的可能性。

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业务亮点

纳芯微是国内领先的模拟芯片企业，尤其在汽车电子领域表现突出。

2025年中报显示，公司上半年实现营收15.24亿元，同比增长79.49%，二季度单季收入再创新高。

汽车电子业务持续放量，2025年上半年出货量突破3.1亿颗，累计出货量接近10亿颗。

根据方正证券研究，纳芯微2024年在中国汽车模拟芯片市场中份额为1.8%，位居所有厂商第十、中国厂商第一。

2025年前三季度，公司汽车电子收入占比已达34%，泛能源领域收入占比53%，消费电子收入占比13%。

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产品布局

纳芯微近期产品推新节奏加快，相继推出多款重磅产品。

其中，NSUC1800超声雷达探头芯片切入智能泊车感知，推动国产超声雷达系统加速落地。

全集成电机驱动SoC NSUC1612以单芯片实现执行器驱动与通信，兼顾可靠性与成本优势，助力汽车水阀、空调出口等执行器智能化升级。

同时，NS800RT737x与NS800RT7P65S/D两大系列实时控制MCU，聚焦新能源逆变器与车载电机驱动，全面提升算力、精度与系统稳定性。

根据公司透露，目前其量产单车价值量已超过1300元，随着在研产品陆续量产，长期展望可达3000-4000元，成长空间广阔。

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行业背景

纳芯微此次赴港上市正值全球半导体产业格局重构的关键时期。

当前，美国已吸引近90%的全球半导体外国直接投资，台积电、三星等芯片巨头纷纷加大在美投资。

在这一背景下，中国半导体企业通过出海战略破局尤为重要。

据行业数据显示，2024年全球半导体市场规模达6195亿美元，中国需求占比超35%，但区域供应链割裂与技术封锁加剧了产业链断供风险。

有分析指出，在AI服务器方面，纳芯微主要为服务器电源提供隔离芯片等产品，目前已在国内外服务器电源类客户中量产出货，搭上了AI算力发展的快车。

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风险与挑战

尽管纳芯微展现出强劲的增长势头，但也面临一系列挑战。

公司2025年第三季度实现营收8.42亿元，同比增长62.81%，但归母净利润仍为负数，亏损6248万元。

同时，随着公司扩大海外销售网络，将面临更激烈的国际竞争。

全球半导体产业链正在经历区域化重构，美国、欧盟通过《芯片与科学法案》等政策强化本土产能。

此外，公司还需应对下游终端市场需求波动、新技术新工艺产业化不及预期等风险。

随着全球半导体制造加速向亚洲以外地区扩散，美国今年已吸引了近90%的半导体外国直接投资，纳芯微此次赴港上市并计划将25%募资用于海外扩张，正是对中国芯片企业出海战略的最佳注解。

在比亚迪、小米等产业资本加持下，纳芯微的长期单车价值量有望达到3000-4000元，是其当前1300元的两倍以上。

汽车芯片的国产化替代浪潮，远比市场想象的更为持久。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

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