美国最大公共养老金CalPERS临阵倒戈，摩根士丹利警告方案若被否股价或暴跌超10%，这场表决已成为特斯拉命运的分水岭。

特斯拉即将于11月6日召开的股东大会，正成为全球资本市场瞩目的焦点。首席执行官埃隆马斯克价值高达1万亿美元的薪酬方案表决结果，不仅关乎一位传奇企业家的去留，更将决定特斯拉在未来十年能否持续领跑自动驾驶与人工智能赛道。

这场被市场人士称为“关键一战”的表决，如今博弈已进入白热化。就在会议召开前夕，美国最大公共养老金“加州公務員退休系統” 宣布计划投票反对这份美国企业史上最丰厚的薪酬方案，为最终结果增添了巨大变数。

一、天价薪酬：高门槛对赌协议

马斯克的这份薪酬计划并非传统意义上的劳动报酬，而是一场高门槛的对赌协议。

根据方案细节，若马斯克能在未来十年内完成一系列雄心勃勃的营收与产品目标，他将获得总计高达1兆美元的薪酬。

这些目标包括：使特斯拉市值达8.5万亿美元、销售1200万辆汽车、交付100万台人形机器人、投放100万辆自动驾驶出租车（Robotaxi）。

同时，FSD订阅用户需增至1000万，公司调整后EBITDA需从2024年的170亿美元跃升至4000亿美元，增幅超20倍。

马斯克本人已在社交平台上强调投票结果的重要性，他直言不讳地表示：“此次股东投票将决定特斯拉的未来，也可能影响世界的未来。”

他警告，如果薪酬方案被否决，他可能会离开特斯拉或辞去CEO职务。

二、阵营对立：支持与反对的较量

围绕马斯克的天价薪酬方案，特斯拉股东已分化为鲜明对立的两大阵营。

支持者认为，该薪酬方案能绑住马斯克对核心技术的投入，确保特斯拉在长期赛道保持领先。

管理逾2800亿美元资产的佛州行政管理委员会已表态支持，称该方案为 “大胆的、以绩效为导向的激勵机制” 。

华尔街知名分析师、特斯拉长期看多者丹艾夫斯也力挺该计划，认为这有助让马斯克专注公司，加速特斯拉“自动驾驶与机器人化未来”。

反对者则警告，健康的企业不应将未来绑定于单一负责人，过度依赖个人意志可能增加战略风险。

纽约州审计长托马斯迪纳波利已致信股东，敦促投反对票，批评特斯拉董事会 “缺乏独立性，令人担忧” 。

美国教师联合会亦联合多家工会、州财政官员及投资机构呼吁股东投反对票，理由是该方案未能确保马斯克对特斯拉保持足够专注。

三、 战略转型：AI与机器人的未来

除了薪酬方案，本次股东大会还将对股权激励计划及董事选举等关键提案进行投票。

这些表决结果 collectively 将决定特斯拉在自动驾驶、人工智能与机器人领域的长期战略方向。

太平洋证券研究报告指出，特斯拉正迎来“Optimus时刻”，公司预计在2026年第一季度展示Optimus V3版本原型机，并启动量产。

特斯拉计划在2026年底建立年产100万台人形机器人生产线，中期提升至1000万台级别，长期产能计划达5千万-1亿台，目标成为“史上最伟大产品”。

在Robotaxi方面，特斯拉已取得实质性进展。在得克萨斯奥斯汀的指定区域内，Robotaxi已开始接单运营。

奥斯汀已实现无安全员运营，累计行驶超25万英里；湾区仍配置安全员，累计行驶超100万英里。

特斯拉预计年底前在奥斯汀全面移除安全员，并拓展至内华达、佛罗里达、亚利桑那等8-10个都会区。

四、市场风险：股价命运的分水岭

摩根士丹利在最新发布的报告中警告，如果马斯克的薪酬方案被否决，特斯拉股票可能立即遭遇超过10%的抛售，并为公司战略未来蒙上阴影。

尽管市场普遍预期马斯克的巨额薪酬方案将获通过，但摩根士丹利报告为投资者揭示了“万一失败”的严重后果，堪称对一项重大尾部风险的量化分析。

报告称，薪酬方案的失败将被市场解读为对马斯克领导力的 “不信任投票” ，可能引发剧烈资本市场反应。

更深层次的危机在于马斯克本人的反应以及对公司核心竞争力的侵蚀。马斯克很可能重申其掌握更大控制权的要求，而公司的“人才磁场”效应也将面临严峻考验。

摩根士丹利分析师认为，特斯拉吸引与留住顶尖AI、制造与工程人才的能力，将高度依赖马斯克能否持续作为公司领导核心。薪酬方案的失败，无疑将动摇这一根基。

这场股东表决已超越常规公司治理议题，成为特斯拉能否从电动车制造商成功转型为AI与机器人领导者的关键转折点。

马斯克的薪酬方案更像是一份未来十年发展路线图，市值8.5万亿美元、销售1200万辆汽车、交付100万台人形机器人——每个目标都像是特斯拉野心的注脚。

华尔街分析师们将此次投票视为特斯拉命运的分水岭时刻。不仅决定马斯克个人去留，更将检验资本市场是否愿意为一家企业的长期战略蓝图承担巨大风险。

股东大会的结果将很快揭晓，但特斯拉在AI与机器人领域的故事，才刚刚翻开最精彩的章节。

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